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新三板:科技金融结合孵化“新经济”

来源:创新福建
2014年02月09日 17:16

编者按:经过七年多的发展,“新三板”市场已拥有345家挂牌企业,总股本合计94.11亿 股。主要服务新能源、新材料、信息技术等新兴产业。新三板扩至全国方案在即,转版机制敲定,建设全国性统一场外市场已成为资本市场人士的共识。但是,场外 市场如何定位,不仅事关“新三板”挂牌企业切身利益,更关系到多层次资本市场的建设以及国家经济结构调整的历史使命。

新三板:科技金融结合孵化“新经济”

文/戴道济

美国已持续领跑全球经济近三十年,在很大程度上,就得益于其所拥有的,结构合理、功能完善的资 本市场,尽管几年前席卷全球的金融风暴也是酝酿于这个发达的资本市场,但该市场在支持实体经济方面取得的成就,仍堪称举世瞩目。这里所说的结构合理、功能 完善主要是指,美国的资本市场除拥有发达的场内市场外,同时拥有庞大的场外市场和多样化的融资渠道,成正金字塔型分布。

从财务的角度来看,新技术、新产品的研发与创新是一项资本性的经济活动,就企业而言,更需要的 是资本而不是流动资金,这种资本支持主要将来自能够与创业者共担风险共享未来的投资人。此前,中国的资本市场呈现倒金字塔型,“新三板”、创业板、中小板 发展严重滞后,大量创新的中小企业得不到资本市场的支持。

2013年8月8日,全国中小企业股份转让系统在局部扩容之后,一次性在京举行了22家企业的 挂牌仪式,这是目前为止全国中小企业股份转让系统单次挂牌企业数量最多的一次。2013年11月14日,全国中小企业股份转让系统有限公司组织全国“新三 板”主办券商在京召开了“主办券商动员暨技术系统建设培训会”,证监会副主席姚刚出席并做动员讲话,标志着市场所期待的“新三板”扩容,即将全面完成。

从交易需求角度看,以市场为导向的科技型中小企业不乏技术、市场,却唯独在资本融资上欠缺畅通 的渠道。“新三板”无疑将为庞大的科技型中小企业打开一条通往资本市场、促进企业健康发展的新通道。“新三板”的扩容,将有效缓解目前主板市场、中小企业 市场以及创业板市场IPO堰塞湖的压力,为全国的企业提供一个新的融资渠道,支持更多企业勇于、敢于创新。

“新三板”扩容给科技企业带来新机遇

为了改变中国资本市场场外交易落后的局面,更是为了众多高科技创新型企业提供股份流动的机会, 证监会、科技部和北京市政府联手,经过4年的筹备,于2006年初在北京中关村科技园区建立了新的股份转让代办系统,因与此前的“老三板”标的明显不同, 被形象称为“新三板”。此后经过6年的缓慢发展,截至2011年末,“新三板”挂牌企业仅100家。

2012年,“新三板”市场发展迎来重大转折,当年9月,国务院根据国内外经济发展情况,从国 家整体经济战略升级转型及区域经济协调发展的角度考虑,批准成立了全国性场外交易市场——全国中小企业股份转让系统有限公司(以下简称:股转公司)。股转 公司的经营范围包括:组织安排非上市股份公司股份的公开转让;为非上市股份公司融资、并购相关业务提供服务;为市场参与者提供信息、技术服务。股转公司的 在京设立意味着中国全国性场外证券市场的建设迎来了规范、快速发展的新时期。

2013年1月,“全国中小企业股份转让系统”公司正式落户北京金融街金阳大厦,“新三板”逐渐由区域性试点蜕变为全国性的场外交易市场。今年6月,国务院常务会议决定,加快发展多层次资本市场,将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展。

在新政策的推力下,中关村“新三板”的挂牌企业数量激增。截至2013年11月18日,在全国中小企业股份转让系统上挂牌的企业数量达到345家,总股本合计94.11亿股。

目前中国中小企业总数已占全国企业总数的99%以上,创造的最终产品和服务价值相当于国内生产 总值的60%左右,提供了全国80%的城镇就业岗位,上缴的税收约为国家税收总额的50%,另外,中国65%的发明专利、75%以上的企业技术创新、 80%以上的新产品开发,都是由中小企业完成的。以上数据充分表明,没有这些中小企业的平稳较快发展,就没有整个国民经济的平稳较快发展,同时国家整体的 科技升级和经济战略转型也将受到影响。为这些企业建立一个规范、高效的资本市场,正是“新三板”市场的重要使命。

企业进入“新三板”市场挂牌,重要的不是单一检验企业的财务指标,而是要求中小企业,建立比较完善的股份制法人治理结构、经营管理依法合规、主营业务比较明确,最重要的是能够获得市场的认可,即获得证券公司的推荐及持续督导。

“新三板”市场主要是通过市场化手段来筛选挂牌企业,而非依靠行政审批手段来判断“好企业”。 对于挂牌企业没有设定盈利能力等硬性的财务指标要求,处在研发阶段、或者处在亏损状态的企业都可以提出申请,这对于那些暂时不够条件登录创业板、中小板, 但发展前景看好的优质高科技企业尤为有利。同时,“新三板”监管制度的国际化程度较高,这将十分有利的保障“新三板”市场的未来繁荣。

今年国务院开始启动“新三板”全国扩容工作,扩容后“新三板”将面向全国创新、创业型企业全面 打开,同时上市核准的速度也大大提高,市场即将或者说正在迎来企业挂牌数量的爆发增长。根据最新的市场数据显示,目前在全国范围内与证券公司正式签署协 议,启动“新三板”上市督导程序的企业已经超过1000家。在数月前一份来自中信证券的报告中预测,2013年到2015年,“新三板”挂牌企业数量分别 可达到660家、2015家、4675家,市值分别可达到1188亿元、4030亿元、10285亿元。同时,很多市场人士都认为“新三板”市场挂牌企业 数量,有望在未来几年超越主板,真正在中国形成,由主板市场、中小板及创业板市场、全国性场外市场、地方性场外市场组成的,呈“正金字塔”分布的,完善的 多层次资本市场。届时,“新三板”市场将成为中国最重要的金融资源聚集、交易及衍生的平台之一。

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